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发布时间:2024-03-13 15:13:56
烟台氨纶:未来业绩将持续稳步增长
公司公布2010年半年报。2010年上半年,公司实现营业收入7.1亿元,同比增长37.4%。
平安观点:
<复合管p>1. 2010年上半年业绩符合我们预期。201都可以作为清洗剂0年上半年业绩大幅增长的主要原因是:(1)氨纶毛利率同比上升27.0个百分点。受下游纺织行业复苏的影响,自去年二季度以来氨纶价格不断上涨,2010年上半年氨纶平均售价同比增幅较大。(2)标准由框架性标准、产品标准、生产卫生规范和检测标准组成芳纶销量同比增长。间位纶受全球市场复苏,产销量同比大幅增加,虽然产品售价同比下降,但销量的增长足以抵消售价下降对产品毛利的影响。另外,芳纶产品毛利率同比上升2.4个百分点。2. 氨纶行业可能已过景气高点。受下游纺织行业复苏的半径规影响,自去年二季度以来氨纶价格不断上涨。2010年初,公司40D氨纶报价为4.8万元/吨,之后快速上涨至3月中旬的6.2万元/吨,5月下旬回落至5.8万元/吨,目前约为5.2万元/吨。我们认为,由于下游纺织服装行业下半年出口可能回落,新建氨纶产能逐步释放,下半年氨纶价格再次大幅上涨的可能性不大,氨纶行业可能已过景气高点。
3. 看好间位芳纶业务继续好转。金融危机使欧美对芳纶需求较大幅度地脚线下降,公司间位芳纶出口下滑,我们预计2009年其开工率下降至约6成。受国内外经济尤其是国际市场复苏的影响,春节后公司间位芳纶产品出口增多,订单增加,生产逐步满负荷,价格也在4、5月份上涨0.8万元/吨(目前含税价在13~14万元/吨)。随着全球经济复苏,我们认当试样受力逐步增大到达最大静磨擦力时为,公司间位芳纶业务未来仍将继续好转。
4. 产能扩张稳步进行。0.5万吨/年的医用氨纶项目剩余的0.3万吨产能正在进行设备安装,我们预计于2010年10月投产。0.7万吨/年的舒适氨纶项目预计于2011年6月底建成投产。1000吨/年的对位芳贴片机纶项目预计于2011年5月建成投产。
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