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僵尸股将是常态？新三板虚热如何理性回归

摘要：下成本增加，上交200多万元手续费之外，能够从政府获得的政策性支持并不多，融资渠道也没有打开，挂牌企业并没有很好利用资本杠杆。

疯狂行情使它名声大噪，但在躁动与不理性归于沉寂后，流动性和融资又步入寒冬，我们突然意识到，“新三板”并不是万能药......

近日，一家净资产仅1511.5万的新三板企业吞掉了一家纳斯达克企业引发广泛关注，这家名叫喜乐航新三板的企业让我们把目光再次聚焦到这个号称中国的纳斯达克市场领域。

还记得，2014年年初疯狂行情使它名声大噪，特别是在产能过剩、竞争激烈到“大鱼吃小鱼”的行业形势下，许多LED相关企业也开始搭上了政策的春风，跻身进入这个资本市场。但在躁动与不理性归于沉寂后，流动性和融资又步入寒冬。我们突然意识到，“新三板”并不是万能药，有些准备上新三板或者有上新三板想法的LED相关企业也在此刹住了车。

新三板Natvar在美国、亚洲和欧洲共设有4个制造基地并非救命稻草

我们从本次净资产仅1511.5万的新三板企业喜乐航收购纳斯达克企业来看，截至2“通过在设计中直接整体采取复合材料016年6月30日，喜乐航的净资产仅为1511.5万元，账上现金也仅有98.23万元。但是此次收购喜乐航却将全部以现金支付，这与收购所需的28.06亿元相差甚远。能够完成收购，主要得益于母公司海航集团“撑腰”，截至今年7月，海航集团的全焊接工具球资产已经超过910亿美元。 喜乐航在预案中坦言，本次对GEE的收购资金将由债务融资及商业银行借款的方式募集，有海航集团“撑腰”，喜乐航的收购资金应该不用担心。

也内人士表示， 所以企业挂牌也好，收购也好，要根据自己的实际情况，如果能够背靠大树也无妨，除此之外，一方面，企业首先要考虑自身成长性是前提。当前LED趋于同质化，如果企业成长性不好，挂牌也没有用，挂了牌也基本上不会有交易，甚至劳民推土机伤财，加重企业负担。

僵尸股将是常态 但退市就是唯一选择？

那么，新三板挂牌企业接下来应该做何种选择？选择退市亦或是坚守？

在外界看来，新三板挂牌企业多半是僵尸股，但诸多企业其实是一挂牌就 “不明不白” 踏上了 “僵尸股的大船，成了 “伪僵尸股”，那么退市就成了一些企业金属胶的唯一的选择。

事实上，僵尸企业的存在正说明了新三板市场的市场化，挂牌新三板并不意味着必然会有投资，投资者的关注源于企业的内在价值，优胜劣汰，适者生存，而退市也可以实现市场的优胜劣汰自我循环。以美国纳斯达克为例，从 1985年 到 2008年，4、性价比的高低该资本市场约有 1.2 万家企业 IPO，但同期退市数近 1.3 万家，净增长为负数。尽管有如此高的淘汰机制，但有 80%以上的纳斯达克公司依然是僵尸公司。

与此同时，日前，在新三板市场交易商大会上，经济学家高连奎表示，在资本市场，新三板是一块好东西，但政府的精力前一段时间一直放在主板上，导致新三板耽误了很久，很多进入的投资者都被套住了，虽展望未来然现在开始实施分层制度，降低流动性门槛，但是中国对新三板重视还是不够的。国家应尽快完善使它成为中国的纳斯达克市场，全国中小企业的问题也解决了，中国经济会有一个转机，而且可以引领未来30年的潮流。

因此，是否退市并非一道简单的数学题，这其中有诸多因素亟待考量。

结语

对于还没挂牌新三板但又蠢蠢欲动的企业来说，贪婪是资本的本质，非理性盲目挂牌“新三板”，最后伤害的是企业和行业，企业千万不要为挂牌而挂牌；而对于已经挂牌的企业来说，也不要一味的悲观，挂牌“新三板”只是万里长征第一步，企业的经营并非一朝一夕之事，在每一阶段都要耐得住寂寞，新三板扩容为诸多中小企业提供了一个资本市场平台和规范自身的机会，在这一过程中，部分企业规模较小，未到快速发展的时期，因此短期内呈现僵尸的状态，但这和摘牌之间并没有必然的逻辑联系，企业应分散剂将重心放在自身经营上，只要打理好公司业务，业绩数据也会更加美观，到时，只怕想做僵尸都难。

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