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行业基本观点：行业正在复苏，业绩稳健有力，估值具有优势，个股题材丰富，防御特征明显。

正如中期策略所指出模具的那样，下半年输变电设备行业运行形势正在好转，各项指标都显示行业复苏迹象明显，公司业绩增长稳定。作为优秀的防御性品种，推荐四季度重点关注。

经济走上复苏之路，行业前景明朗化

进入下半年以来，中国经济全面复苏。发电量、用电量均环大幅增长，月份用电三通接头量同比仅跌0.7%，基本恢复正常水平。电力设备企业增产增量，一扫上半年颓势；国家电招标数据如期反弹，投资进度高于市场预期，月份完成4抗拉强度和屈服强度曲线趋于水平7%，与去年同期持平；未来年的拟建项目数量巨大，足以保持行业高速前进步伐。上半年各主要上市公司业绩也佐证了行业的复苏，特别是部分优质公司，订单旺盛，各项指标均大幅提升。

原材料价格有所反弹，但可成功转嫁下游行业

2009年以来，原材料价格有走高的趋势，但从历史上看，电力设备行业的成本转嫁能力相对较强，毛利率多年来一直保持稳定。另外，不少企业在年初价格低位时已做了原材料的价格锁定，上扬的趋势反而会使架桥度与胶体熔融粘度呈线性关系这些企业毛利率不降反升。综合来看，我们认为原材料在温和上涨的过程中，不会导致电力设备企业毛利率下降。

估值合理，具备进一步提升空间

横向对比来看，2009年预测的电力设备行业整体PE估值略高于市场全部A股的平均估值水平，但是并不离谱。纵向对比来看，目前行业的估值水平却还处于历史低点。电力设备行业历史平均PE为48.65倍，高出目前市场22.5倍的PE值1.2倍，因此我们认为，整体行业估值都3、有峰值记忆功能有提升空间。